DGAP-News: GBC AG: Cytotools AG - Aufnahme Coverage: Markteinführung innovativer Therapieansätze steht bevor
ID: 525972
GBC AG: Cytotools AG - Aufnahme Coverage: Markteinführung innovativer
Therapieansätze steht bevor
23.11.2011 / 12:57
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Aufnahme Coverage: CytoTools AG
ISIN: DE000A0KFRJ1
Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 33,70 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2012
Analyst: Cosmin Filker, Manuel Hölzle
Bei erfolgreicher Markteinführung von DermaPro(R) hohes Umsatz-; Ergebnis-
und Kurspotenzial
Die Cytotools AG ist eine Technologieholding- und Beteiligungsgesellschaft,
deren Fokus auf Beteiligungen aus der Forschung- und Produktentwicklung im
Pharma- und Medizinbereich liegt. Dabei fungiert die Holdinggesellschaft
einerseits als Lizenzverwalter undübernimmt andererseits die
Finanzierungsaufgaben der Beteiligungsgesellschaften. Derzeit umfasst der
Konzernkreis die 51,5 %ige Beteiligung an der DermaTools Biotech GmbH
(Therapiebereich: Dermatologie und Urologie) sowie eine 46,0%ige
Beteiligung an der CytoPharma GmbH (Therapiebereich:
Herz-Kreislauferkrankungen, Krebs).
In den Beteiligungsgesellschaften werden innovative Therapieansätze mit
neuen patentierten Wirkstoffen entwickelt. Die Produktpipeline der
Cytotools AG umfasst aktuell sieben Produkte, welche sich sowohl in frühen,
mittleren als auch späten Phasen der klinischen Entwicklung befinden.
Der Hauptwirkstoff der Gesellschaftüber die Tochter DermaTools Biotech
GmbH ist der auf Dichlorsäure basierende DermaPro(R)-Wirkstoff, welcher zur
Therapie von chronischen Wunden, Verbrennungen und Verbrühungen eingesetzt
werden soll. Ein wesentliches Merkmal dieses Wirkstoffes ist die
mehrgleisige Wirkungsweise, wonach eine Wundbekämpfung sowohl durch einen
wundheilenden als auch infektionsbekämpfenden Ansatz erfolgt. Die
außerordentliche Wirkung des DermaPro(R) mit einer bis zu vier Mal höheren
Heilungsgeschwindigkeit wird derzeit in verschiedenen klinischen Studien
nachgewiesen.
So wird zur Zeit in Indien die klinische Studienphase III durchgeführt,
welche auf die sehr guten Ergebnisse der klinischen Studienphase II
aufbaut. Dabei konnte bei der Behandlung der diabetischen Fußulcera
(chronische und schlecht heilende Wunden, die in Folge von Diabetes
auftreten) nach Unternehmensaussagen eine Wirksamkeit vonüber 92 % bei den
mit dem Wirkstoff DermaPro(R) behandelten Patienten beobachtet werden.
Neben dem indischen Markt soll auch der deutsche Markt adressiert werden.
Derzeit befindet sich der Cytotools-Wirkstoff in Deutschland zur
Bestätigung der Wirksamkeit in der klinischen Studienphase IIb. In
Studienphase IIa wurde bereits eine sehr gute Verträglichkeit und
Sicherheit von DermaPro(R) bestätigt. Die Phase III für die Zulassung in
Deutschland soll im kommenden Jahr 2012 anlaufen.
DermaPro(R) bedient ein Indikationsgebiet mit einem hohen medizinischen
Bedarf und damit einhergehend einem hohen wirtschaftlichen Potenzial. Beide
primäre Zielregionen der Cytotools AG (Indien und Deutschland) sind dabei
von einem starken Anstieg der Diabeteserkrankten und damit einhergehend von
einer Zunahme von Patienten mit diabetischem Fußsyndrom (DFS) geprägt.
Aktuell befinden sich gemäßUnternehmensinformationen keine vergleichbaren
Mittel oder Wirkstoffe auf dem Markt, welche ein Fortschreiten des DFS
stoppen können. Somit hätte Cytotools bei erfolgreicher Markteinführung
eine höchst attraktive Alleinstellung mit großem Umsatz- und
Ergebnispotenzial. Um die Phase III in Deutschland zu finanzieren, führt
Cytotools im Zeitraum von 14.11 bis 25.11 eine Bezugsrechtskapitalerhöhung
zu einem Kurs von 13,30 EUR durch. Dadurch soll ein Bruttoemissionserlös
von 4,96 Mio. EUR erzielt werden.
Um die wirtschaftlichen Potenziale des DermaPro(R) und damit eine
Bewertungseinschätzung für die Cytotools AG zu ermitteln, haben wir im
Rahmen dieser Studie unterschiedliche Szenarien herausgearbeitet. Auf die
Erwartung einer im Jahr 2012 erfolgenden Marktzulassung in Indien
respektive 2014 in Deutschland lassen sich hohe Umsatz- und
Gewinnpotenziale des DermaPro(R)-Wirkstoffes ermitteln. Darauf basierend
haben wir sowohl eine DCF-Bewertung als auch eine marktbezogene
Peer-Group-Bewertung vorgenommen.
GemäßDCF-Modell konnten wir einen Cytotools-Unternehmenswert von 43,41
EUR/Aktie ermitteln. Dieser berücksichtigt darüber hinaus bereits einen
Sicherheitsabschlag von 15 %, da bisher noch keine nennenswerten Umsätze
erzielt werden. Auf Basis einer marktbezogenen Peer-Group-Bewertung,
unseres zweiten Bewertungsansatzes, haben wir einen fairen Wert je Aktie
von 23,99 EUR ermittelt. Als Mittelwert beider Bewertungsmethoden ergibt
sich ein fairer Aktienwert von 33,70 EUR und damit angesichts der aktuellen
Kursniveaus ein hohes Upsidepotenzial. Daher vergeben wir im Rahmen unserer
Initial Coverage-Studie das Rating KAUFEN und sehen den Bezugspreis der
Kapitalerhöhung als sehr attraktiv an.
Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Manuel Hölzle
Halderstr. 27
86150 Augsburg
+49 821 241133-0
hoelzle@gbc-ag.de
Ende der Corporate News
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" alt="Golden Predator ist bestens für eine Weiterentwicklung des Projekts Brewery Creek positioniert; ernennt Chief Operating Officer und Chief Mining EngineerDatum: 23.11.2011 - 12:57 Uhr
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