SCT Equity Research: Destiny Media kommt in Fahrt
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SCT Equity Research: Destiny Media kommt in Fahrt
Wir heben unser Kursziel deutlich an!
Die Erfolgsgeschichte geht weiter: Bei Destiny Media (DSNY) brummen die Geschäfte, wie die druckfrische Jahresbilanz belegt. Nicht nur, dass die Kanadier ihre eigenen Umsatz- und Gewinnziele übertrafen. Auch der weitere Ausblick sowie der anlaufende Rückkauf eigener Aktien verdeutlichen, was mit dieser Aktie möglich ist.
Prognosen übertroffen
Aber zunächst zu den Zahlen des Geschäfts-jahres 2008/09, das Ende August abge-schlossen wurde. Auch hier ist die Dynamik des DSNY-Geschäftes nicht zu übersehen: So summierten sich die Umsätze allein im Schlussquartal auf 872.569 Dollar – ein Zuwachs von 31 Prozent gegenüber dem vorangegangenen 3. Quartal! Auf Jahressicht gingen 2,56 Mio. Dollar durch die Bücher, 62 Prozent mehr als 2007/08. Weit wichti-ger: Unter dem aktuellen Jahresabschluss stehen schwarze Zahlen – erstmals in der Firmengeschichte! DSNY schreibt bereits seit dem dritten Quartal Gewinne – Tendenz stark steigend: Während bspw. das EBITDA im Schlussquartal etwas mehr als 300.000 Dollar ausmachte, war es im Quartal zuvor „nur“ ein Drittel hiervon. Operativ wurden somit im Gesamtjahr 2008/09 bereits rund 161.000 Dollar verdient. Inklusive einer Steuergutschrift summierte sich der Netto-gewinn auf rund 611.000 Dollar. Zum Ver-gleich: 2007/08 fehlten noch stolze 2,3 Mio. US-Dollar auf der Habenseite der Bilanz!
Company-Facts:
WKN: 935410 ISIN: US25063G2049 Symbol: DME
Market Cap: 14,5Mio.
Aktienzahl: 51,72 Mio.
Branche: Internet,Medien
Info: www.dsny.com
SWOT-Analyse:
Stärken:
- Monopolartige Stellung
- Alle Major Label auf Kundenliste
- Umsatz und Gewinndynamik
- Operative Kosten sinken
- Aktienrückkaufprogramm
- Starke technologische Basis
- Erfahrenes Management
Schwächen:
- Heimatbörse Nasdaq OTC birgt Dollarrisiko
- Zuweilen dünnes Handels-Volumen
Kursziel: 1,35 Euro
Kurs (2.12.2009): 0,29 Euro
Dieser positive Trend dürfte weiter anhal-ten: CEO Steve Vestergaard erwartet denn auch eine drastische Verbesserung der Kas-senlage und Gewinne. Mit Blick auf das En-de November abgelaufene 1. Qartal des Geschäftsjahres 2009/2010 berichtete der Firmenlenker bereits vorab von Umsätzen jenseits der 1-Million-Dollar-Marke. Da zugleich die Fixkosten sinken, halten Insider einen Jahresgewinn von deutlich über 2 Mio. Dollar für möglich. In diesem Rahmen liegen auch unsere Schätzungen. Denn: Mit jedem neuen Umsatz-Dollar erzielt DSNY Margen von 80 Prozent und mehr.
Gigantisches Potenzial
Die „eierlegende Wollmilchsau“ von Destiny Media heißt bekanntermaßen Play MPE. An dieses Online-Vertriebssystem sind 95% der amerikanischen Radiostationen angeschlos-sen. Über das MPE-Format verschicken nun weite Teile der US-Musik- und Unterhaltungs-industrie sensible Daten, vor allem aktuelle Musiktitel. Die Empfänger, darunter Radiosta-tionen, DJ´s und Medienvertreter, erhalten so per Knopfdruck die gewünschten Titel und Marketing-Instrumente. Der frühere, kost-spielige Kurierversand von physischen CDs entfällt. So spart die DSNY-Kundschaft bis zu 90% der früheren Kosten und zahlt an DSNY einen vergleichsweise geringen Obulus von etwa 50 Cent pro ausgelieferten Song. Mit Universal, EMI, Sony BMG und Warner Music nutzen alle vier Groß-Label intensiv die DSNY-Dienstleistungen.
MPE-Geschäft auf Hochtouren
Und auch die Internationalisierung des Play MPE-Geschäftes läuft planmäßig: Bereits jeden vierten Umsatz-Dollar generiert Destiny außerhalb des US-Marktes. In diese Richtung geht auch der jüngste Abschluss mit RCS, einem weltweit vertretenen Anbieter von Ra-dio-Automations- und Planungs-Software: Die 9.000 Kunden des Konzerns erhalten Zugriff auf neue Musik, die Play MPE bereitgestellt. Mit Sicherheit ein gutes Geschäft für DSNY, dem weitere dieser Art folgen werden: Mit fast 188.000 Titeln im System und weltwei-ten Abkommen mit den größten Labels ist ein Ende des Play MPE-Wachstums nicht abseh-bar. Unter http://www.plaympe.com/v4/company/plaympestats.php finden Interes-sierte die Nutzungsstatistiken in Echtzeit.
Clipstream kommt
Play MPE ist nunmehr die Cash-Cow der Ka-nadier. Die Einnahmen aus dem Musikver-trieb steigen rasant und kontinuierlich. Teile des Cash-Flows steckt Destina Media sogleich in eigene, offensichtlich unterbe-wertete Aktien: DSNY kauft bis zu 1 Million Stammaktien zu einem Preis von höchstens 0,80 Dollar pro Aktie zurück. Ein überaus positives Zeichen für Investoren.
2010 kommt nun die Zeit weiterer Einnah-mensquellen, wie etwa einer neuen Genera-tion von Clipstream-Produkten: Diese Strea-mingapplikation zur Übertragung von Audio- und Videodaten über das Internet basiert auf Java und ist damit nicht von der Installation eines Players abhängig. Auf dieser Basis hat Destiny Media mehrere Anwendungen entwi-ckelt, die in den kommenden Jahren das Wachstum der Firma explosionsartig be-schleunigen dürften. Daneben steht bspw. ein Hosting-Service für US-Radiostationen in den Startlöchern, die DSNY aufgrund seines gewachsenen Netzwerkes in der Musikin-dustrie mit Discountpreisen für sich gewin-nen kann. Auch hier sehen wir enormes Po-tenzial, das womöglich Play MPE in den Schatten stellt!
Fazit: Aufgrund der positiven Aussichten und Produktentwicklungen heben wir unsere Gewinnschätzung für das angelaufene Ge-schäftsjahr 2009/10 um 25 Prozent auf 2,5 Mio. Dollar an. Dies würde rund 5 US-Cents Gewinn pro Aktie und ein KGV (2010e) von 8 bedeuten, was eine schnelle Kursverdopp-lung rechtfertigen würde. Auch das kernge-sunde Chartbild spricht für diesen Trend.
Aufgrund der gezeigten Umsatz- und Gewinn-dynamik rechnen wir im Folgejahr 2010/11 bereits mit bis zu 5 Mio. Dollar Gewinn. Un-ser Kursziel passen wir daher von 0,60 auf 1,35 Euro nach oben an. Bitte bedenken Sie: Mit einem Börsenwert von aktuell nur 20 Mio. Dollar ist Destiny Media noch immer dramatisch unterbewertet. Mittelfristig win-ken dem Unternehmen eine Kursvervielfa-chung und ein Listing an der Technologiebör-se Nasdaq.
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Datum: 03.12.2009 - 09:51 Uhr
Sprache: Deutsch
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