Original-Research: SNP Schneider-Neureither&Partner AG (von ): Neutral
ID: 394056
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither&Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither&Partner AG
ISIN: DE0007203705
Anlass der Studie: Kurzanalyse
Empfehlung: Neutral
seit: 27.04.2011
Kursziel: 68,35 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 26.10.2010, vormals Verkaufen
Analyst: BankM - biw AG
Beratergeschäft auf Wachstumskurs
2011 hat für SNP (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) mit einem
kräftigen Umsatzwachstum (+25%) begonnen. Getragen wurde dies von beiden
Segmenten, wobei das Segment Software (+43%) die größere Dynamik zeigte.
Das Segment 'Software-related Services' verzeichnete einen deutlichen
Anstieg der Beraterauslastung, der Umsatz wuchs um 19% gegenüber dem
Vorjahreszeitraum. Mit einer Konzern-EBIT-Marge (vor Sondereinflüssen) von
rund 14% (Q1 2010: 14%) sehen wir das Unternehmen damit weiter auf einem
guten Weg, unsere 2011er Erwartungen zu erfüllen. Ergebnisbelastende
Effekte durch Neueinstellungen hatten wir in unseren Schätzungen bereits
berücksichtigt und auch die einmalige Sonderaufwendung in Q1
(Abfindungszahlung) gefährdet unser bisher konservatives Margenziel nicht.
Unsere Schätzungen belassen wir somit unverändert. Mit einem 2011er
EV/Umsatz von 2,5 ist das Unternehmen weiter fair bewertet.
Ausblick: Mit Vorlage der Q1-Zwischenmitteilung hat SNP die bisher für 2011
kommunizierten Ziele erwartungsgemäß bestätigt. Es wird weiterhin ein
20%-iges Umsatzwachstum, bei einer EBIT-Marge von ca. 20% angestrebt. In Q1
zeigte SNP bereits ein 25%-iges Umsatzwachstum, die Book-to-Bill-Ratio lag
weiterhin über 1. Auch wenn die EBIT-Marge in Q1 nur bei 8% (inkl.
einmaliger Sondereffekte) lag, halten wir das Margenziel für gut
erreichbar, da die margenstarken Lizenzumsätze eine Saisonalität mit
typischerweise starker zweiter Jahreshälfte aufweisen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11302.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Daniel Großjohann
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Datum: 27.04.2011 - 10:27 Uhr
Sprache: Deutsch
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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