Original-Research: Hypoport AG (von Lang&Schwarz Broker GmbH ): Kaufen
ID: 460421
Aktieneinstufung von Lang&Schwarz Broker GmbH zu Hypoport AG
Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365
Anlass der Studie: Research-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.08.2011
Letzte Ratingänderung:
Analyst:
Schwächeres Q2 in einem insgesamt positiven H1
Hypoport hat am Montag die Zahlen für das erste Halbjahr 2011
veröffentlicht. Nach einem starken Jahresstart war hier eine leichte
Abschwächung der Wachstumsdynamik zu erkennen.
Die wichtigsten Eckdaten lauten:
Werte inMio. Euro H1/2011 H1/2010
Umsatz 35,8 28,0
EBITDA 3,9 3,3
EBIT 1,3 1,1
Nettoergebnis 0,7 0,2
Quelle: Unternehmen
Der Umsatz stieg im Vorjahresvergleich um 28% auf 35,8 Mio. Euro. Das
operative Ergebnis betrug 1,3 Mio. Euro. Gegenüber H1 2010 entspricht dies
einem Anstieg um 18% bzw. 0,2 Mio. Euro.
Treiber dieser dynamischen Entwicklung waren die Geschäftsbereiche
Finanzdienstleister (Umsatz: +40%) sowie das Privatkundengeschäft (+33%).
Die B2B-Finanzmarktplätze (EUROPACE, GENOPACE, FINMAS) profitierten von der
guten konjunkturellen Stimmung sowie dem immer noch niedrigen Zinsniveau.
Daneben wirken sich die Regulierung und der zunehmende Wettbewerbsdruck der
Vertriebsseite (z.B. bei den Banken) positiv auf das Transaktionsvolumen
aus.
Im Geschäftsbereich Immobilienfirmenkunden machte sich das Fehlen von
Großabschlüssen negativ bemerkbar. Der Umsatz sank in der Folge deutlich
(-16%). Eine hohe unterjährige Volatilität ist jedoch typisch für diesen
Geschäftsbereich. Für das zweite Halbjahr geht das Unternehmen von einer
positiven Entwicklung aus.
Die Entwicklung von Umsatz und EBIT der einzelnen Geschäftsbereiche ist der
folgenden Tabelle zu entnehmen:(Tabelle: yoy-Vergleich Umsatz/EBIT)
Bezogen auf die Gesamtentwicklung blieb das Q2 hinter dem starken ersten
Quartal zurück. In Q2 konnte Hypoport qoq ein Umsatzwachstum von gut 2%
verzeichnen (18,1 Mio. Euro in Q2 2011 vs. 17,7 Mio. Euro inQ1 2011). Der
Grund hierfür war der qoq-Umsatzrückgang in den Geschäftsbereichen
Immobilienfirmenkunden (-32%), Institutionelle Kunden (-18%) und
Privatkunden (-6%). Lediglich der Bereich Finanzdienstleister konnte im
qoq-Vergleich zulegen (Umsatz +60% ggu. Q1 2011). Das operative Ergebnis
betrugin Q2 2011 rund 0,3 Mio. Euro, nach 1 Mio. Euro im ersten Quartal
2011. Negativ auf das Ergebnis hat sich der deutliche Rückgang der
aktivierten Eigenleistungen bei gleichzeitig konstantem Abschreibungsniveau
ausgewirkt. Die aktivierten Eigenleistungen sind bedingt durch den deutlich
höheren Anteilen von partnerspezifischen Konfigurationen im Rahmen der
Migration der EUROPACE-Plattform auf 1,8 Mio. Euro gesunken (H1 2010: 2,9
Mio. Euro).
Guidance wird bestätigt
Die Guidance (zweistelliges Umsatzwachstum; Ergebnis auf dem Niveau des
Vorjahres) wurde vom Unternehmen bestätigt. Damit müsste Hypoport im
zweiten Quartal ein operatives Ergebnis von rund 5 Mio. Euro erzielen, was
wegen der unterjährigen Schwankungen weiterhin realistisch erscheint.
Prognosen leicht gesenkt
Nach einem sehr guten Jahresstart hat Hypoport in Q2 eine Abschwächung der
dynamischen Geschäftsentwicklung hinnehmen müssen. Wir passen unsere
Schätzungen nach unten an. Insbesondere die aktivierten Eigenleistungen
reduzieren wir bei gleichbleibenden Abschreibungen deutlich. Daraus folgt
ein EBIT von 5,9 Mio. Euro (zuvor: 7,5 Mio. Euro).
Fazit: Wachstumsstory bleibt intakt
Hypoport konnte den Umsatz im ersten Quartal deutlich steigern. Trotz der
leichten Abschwächung im Q2 bleibt die Wachstumsstory intakt. Insbesondere
die dynamische Entwicklung der B2B-Finanzmarktplätze stimmt für die
kommenden Quartale optimistisch.
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie von Hypoport bei einem
leicht reduzierten Kursziel von 14,40 Euro (zuvor: 16 Euro).Das
Upside-Potenzial beträgt folglich rund 70%.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11403.pdf
Kontakt für Rückfragen
analyse@ls-d.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 11.08.2011 - 16:36 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 460421
Anzahl Zeichen: 4964
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
Diese Pressemitteilung wurde bisher 287 mal aufgerufen.
Die Pressemitteilung mit dem Titel:
"Original-Research: Hypoport AG (von Lang&Schwarz Broker GmbH ): Kaufen"
steht unter der journalistisch-redaktionellen Verantwortung von
Hypoport AG (Nachricht senden)
Beachten Sie bitte die weiteren Informationen zum Haftungsauschluß (gemäß TMG - TeleMedianGesetz) und dem Datenschutz (gemäß der DSGVO).
