Original-Research: PEH Wertpapier AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
ID: 481531
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu PEH Wertpapier AG
Unternehmen: PEH Wertpapier AG
ISIN: DE0006201403
Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.09.2011
Kursziel: 32,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: n.a. auf Kaufen am 08.06.2011
Analyst: Thorsten Renner
Volatiles Marktumfeld und Aktionärsstreitigkeiten belasten
Nach dem gelungenen Jahresauftakt hat sich das extrem volatile Marktumfeld
an den Finanzmärkten zuletzt negativ auf PEH ausgewirkt. Außerdem lasten
die Streitigkeiten mit einigen Aktionären auf dem Ruf der Gesellschaft und
verursachten erhebliche Mehrkosten. Die Nettoprovisionserträge blieben im
zweiten Quartal daher um 20,9 Prozent hinter dem Vorjahresniveau zurück,
vor allem durch deutlich gesunkene performanceabhängige Vergütungen. Per
30.6. sanken die Nettoprovisionserträge somit um 3,2 Prozent auf 8,83
(9,12) Mio. Euro. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit gab um
35 Prozent auf 1,34 (2,06) Mio. Euro nach. Das Nettoergebnis blieb mit 1,05
(1,48) Mio. Euro um 29 Prozent hinter dem Vorjahresniveau zurück.
Angesichts des eingetrübtenMarktumfelds, der enttäuschenden Zahlen für das
zweite Quartal und den anhaltenden Aktionärsstreitigkeiten reduzieren wir
unsere Schätzungen. Wir sehen das Ergebnis nach Steuern und Anteilen
Dritter für 2011 nun bei 2,3 Mio. Euro bzw. 1,26 Euro je Aktie. Für 2012
prognostizieren wir einen Gewinn je Aktie von 1,99 Euro. Vor dem
Hintergrund der aktionärsfreundlichen Dividendenpolitik schätzen wir die
Ausschüttung für das laufende Jahr auf 1,40 Euro und für 2012 auf 1,80
Euro. Mittel- und langfristig sind wir weiter positiv für die
Ertragsperspektiven PEH gestimmt, sobald die unschönen Streitigkeiten
ausgeräumt sind und sich das Marktumfeld wieder aufhellt.
Auf dem aktuellen Kursniveau ist die PEH-Aktie mit einem KGV von 19 für das
laufende Jahr bewertet. Damit ist die Aktie auf den ersten Blick nicht
günstig. Durch die künftig zu erwartenden Ergebnissteigerungen verbessern
sich die Bewertungskennziffern aber schon für 2012 deutlich. Daher
empfehlen wir die PEH-Aktie weiterhin zum Kauf, reduzieren das Kursziel vor
dem Hintergrund der aktuellen Entwicklung jedoch auf 32 Euro. Auf dem
ermäßigten Kursniveau sollte nun auch die Dividendenrendite von 5,8 Prozent
unterstützend wirken.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11443.pdf
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 16.09.2011 - 15:06 Uhr
Sprache: Deutsch
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Kategorie:
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