Original-Research: Kinghero AG (von GBC AG): Kaufen
ID: 528971
Aktieneinstufung von GBC AG zu Kinghero AG
Unternehmen: Kinghero AG
ISIN: DE000A0XFMW8
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 35,75 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode
Im Q3 2011 zeigte sich bei der Kinghero AG eine leicht schwächere Umsatz-
und Ergebnisentwicklung. Vor allem wetterbedingte Effekte und
Einmalaufwendungen waren hierfür ausschlaggebend. Auf Sicht des gesamten
9-Monatszeitraum 2011 verzeichnet das Unternehmen jedoch weiterhin starke
Zuwächse bei Umsatz- und Ergebniskennzahlen. Für insbesondere entscheidend
halten wir nach wie vor die Tatsache, dass sich die Kinghero AG innerhalb
der definierten strategische Leitlinien bewegt und die eigenen
Zielsetzungen und Meilensteine konsequent umsetzt. Hierbei sind vorallem
folgende Punkte zu nennen:
- Merkliche Steigerung der Rohertragsmarge durch die Etablierung eigener
Flagship-Stores sowie einem Trading-up des eigenen Produkt-Sortiments
- Steigender Umsatzanteil der Flagship-Stores auf inzwischen 5,8 %, mit
klar steigender Tendenz
- Verbesserung der EBIT-Marge, trotz steigender Aufwendungen für Marketing,
Werbung und Shop-Mieten
- Die Höhe der Investitionen und Kosten für die Flagship-Stores bewegen
sich im angekündigten Rahmen
Insgesamt ist die Entwicklung der Kinghero AG unserer Einschätzung nach
damit voll im Rahmen der Planungen, wenngleich wir auf Grund der
wetterbedingten Umsatzverzögerungen im Q3 2011 von nunmehr leicht
niedrigeren Umsatzerlösen für das GJ 2011 ausgehen. Auf der anderen Seite
haben wir jedoch die Margenerwartungen angehoben. Nach einer erwarteten
EBIT-Marge von bislang 24,7 % gehen wir nun von 26,0 % aus.
Aufdem derzeitigen Kursniveau wird die Aktie der Kinghero AG mit einem KBV
von 0,8 sowie einem 2012er KGV von 2,8 bewertet. Angesichts des
zweistelligen Wachstums, den hohen Margen sowie Kapitalrenditen, als auch
der strategiekonformen Fortentwicklung des operativen Geschäfts ist eine
solch starke Unterbewertung in unseren Augen nicht gerechtfertigt.
Gemäß unserem DCF-Modell errechnet sich nach wie vor ein fairer Wert von
35,75 EUR. Die leicht angepassten Umsatzprognosen werden dabei durch die
höheren Margenerwartungen kompensiert. Auf diesem Niveau würde sich ein
2012er KGV von 10 errechnen, was der Kinghero AG aus den oben genannten
Gründen u.E. ohne weiteres zugerechnet werden kann. Das Rating bleibt auf
Grund des daraus resultierenden hohen Kurspotenzials unverändert KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11502.pdf
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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 28.11.2011 - 15:01 Uhr
Sprache: Deutsch
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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