Original-Research: Peaches AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
ID: 891975
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Peaches AG
Unternehmen: Peaches AG
ISIN: DE0005758650
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 17.06.2013
Kursziel: EUR 120,00 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 24.04.2013 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler, Peter Hasler
Schritt für Schritt
In den vergangenen Wochen konnte Peaches einige unternehmerische Erfolge
verzeichnen, die isoliert betrachtet wenig spektakulär erscheinen mögen,in
der Summe jedoch deutlich machen, dass die Gesellschaft auf dem Weg ist,
unsere Erwartungen zu erfüllen.
Mit drei Unternehmensmeldungen in den letzten Wochen konnte Peaches den
Newsflow erheblich beschleunigen. Medienwirksam, aber auch in der Sache
bedeutsam, ist der Abschluss eines Händlervertrages mit PayPal, einer
Tochter von eBay, die ein Online-Bezahlsystem betreibt, über das Mittel-
und Kleinbeträge beglichen werden können. Durch die Kooperation ist Peaches
nach u. E. einen wichtigen Schritt in Richtung des angestrebten
One-Click-Bezahlsystems gegangen.
Unsere Prognosen stehen unter der Vorgabe, dass Peaches wie angekündigt in
diesem Jahr einen ersten Mobilfunknetzbetreiber als Kunden gewinnt. Für
2014e rechnen wir mit Roherträgen von EUR 21,4 Mio. und einem EBITDA von
EUR 3,0 Mio. (EBITDA-Marge 14,2%). Mit fortschreitender Marktdurchdringung
im Bereich Airtime-Remittance erwarten wir für 2015e einen Anstieg der
Roherträge auf dann EUR 37,1 Mio. (+73,5% YoY) und des EBITDA auf EUR 8,8
Mio. (entsprechend einer Marge von 23,8%). Je Aktie entspricht dies EUR
2,45 für 2014e und EUR 5,34 für 2015e.
Wir bestätigen unser Kursziel von EUR 120,00 je Aktie, das wir anhand eines
dreistufigen standardisierten DCF-Modells ermittelt haben und das von
Peergroup-Multiplikatoren unterstützt wird. Gegenüber dem letzten
Schlusskurs von EUR 56,99 ergibt sich ein Kurspotenzial von rund 110,6%.
Damit bestätigen wir auch unser Buy-Rating für die Peaches-Aktien, weisen
jedoch explizit auf das hohe unternehmerische Risiko, auf die mit einer
Eigenkapitalquote von aktuell 0% fehlende Solvenz sowie auf die geringe
Handelsliquidität der Aktie hin.
Für das Erreichen unseres Kurszieles sehen wir u. a. folgende Risiken: (1)
Anhaltende operative Verluste seit dem Börsengang 2008, (2) Abkoppelung des
Aktienkurses von der operativen Entwicklung, (3) bislang kein Proof of
Concept des B2B-Vertriebsmodells, (4) Ansprache sehr heterogener
Kundengruppen im B2C-Modell.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11973.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, CFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74 44 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 17.06.2013 - 09:47 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 891975
Anzahl Zeichen: 3543
Kontakt-Informationen:
Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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