Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Halten
ID: 923855
Aktieneinstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG
Unternehmen: Analytik Jena AG
ISIN: DE0005213508
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 08.08.2013
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Q3 Zahlen: Life Science überraschend stark
Analytik Jena hat heute die Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt. Diese
fielen leicht schlechter als die vorläufig berichteten Eckdaten aus. Die
wesentlichen Kennzahlen sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst:<Tabelle>
Das starke Umsatzwachstum von 8,6% in Q3 ist vor allem auf die
Erstkonsolidierung der UVP (Umsatz Q3e rd. 3 Mio. Euro) zurückzuführen. Das
EBIT war mit -0,3 Mio. Euro erstmals seit Q4 2010 negativ (VJ +1,1 Mio.
Euro). Hierin enthalten sind jedoch Sonderaufwendungen (PPA) in Höhe von
0,4 Mio. Euro. Zudem belasteten der schwache Yen und die schlechte
Performance der japanischen Tochter das Ergebnis.
Gemischtes Bildin den Segmenten: Die negative Entwicklung in Japan
belastete insbesondere das größte und profitabelste Segment Analytical
Instrumentation, das beim Umsatz 14% und beim EBIT 91% unter den
Vorjahreswerten lag. Der Bereich Life Science entwickelte sich hingegen
sehr positiv und erzielte ein Umsatzplus von 67%. Selbst bereinigt um den
Konsolidierungseffekt der UVP dürfte das organische Wachstum hier noch
immer bei etwa 20% gelegen haben. Dabei lieferte die Tochter CyBio, die in
den vergangenen Quartalen wiederholt die Erwartungen verfehlte, wieder
positive Impulse. Der operative Verlust verringerte sich um 25%. Vor
Aufwendungen aus der Kaufpreisallokation dürfte das Segment somit den
Break-Even annähernd erreicht haben.
Gespräche mit Endress+Hauser stehen noch am Anfang: So sieht das Management
von Analytik Jena großes Potenzial in einer möglichen operativen
Kooperation. Dabei bieten vor allem die ähnlichen Technologien
vielversprechende Ansatzpunkte für eine Zusammenarbeit. Die hohe
Innovationskraft und die z.T. konkurrenzlosen Analysegeräte bilden seit
jeher den Nukleus der hohen Wettbewerbsqualität von Analytik Jena und
könnten im Falle einer Übernahme das Produktportfolio von Endress+Hauser
deutlich aufwerten.
Fazit: Die Zahlen haben ein gemischtes Bild gezeigt. Überrascht hat die
starke Entwicklung im Bereich Life Science, die jedoch die Schwäche im
größten Segment Analytical Instrumentation nicht kompensieren konnte. Die
Aktie ist nach der Gewinnwarnung Ende Juli deutlich zurückgekommen.
Allerdings ist das Unternehmen selbst unter Berücksichtigung zukünftiger
operativer Synergien mit Endress+Hauser auf dem aktuellen Niveau
fundamental fair bewertet. Entsprechend bestätigen wir unser Halten-Rating
bei einem Kursziel von 14 Euro. Eine mögliche Übernahme durch
Endress+Hauser dürfte allerdings zu einem deutlichen Premium (>30%)
erfolgen.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12006.pdf
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 08.08.2013 - 17:02 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 923855
Anzahl Zeichen: 4824
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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