Original-Research: SYGNIS AG (von GBC AG): Kaufen
ID: 988173
Aktieneinstufung von GBC AG zu SYGNIS AG
Unternehmen: SYGNIS AG
ISIN: DE000A1RFM03
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,35 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende 2014
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
9-Monatszahlen 2013 'in-line'; Weitere Kostensenkungen erfolgreich
umgesetzt; Kursziel von 4,35 EUR und Rating KAUFEN bestätigt
Die von der SYGNIS AG präsentierten 9-Monatszahlen 2013 waren wie erwartet
'in-line'. Da der Vermarkter und Entwickler neuartiger
molekularbiologischer Technologien erwartungsgemäß kurz vor der Vermarktung
des aktuellen Hauptproduktes QualiPhi steht und demnach noch keine
Produktumsätze vorweisen kann, lagen die Umsatzerlöse noch auf einem
niedrigen Niveau. In den ersten neun Monaten 2013 beliefen sich die
Umsatzerlöse auf 0,40 Mio. EUR (VJ: 0,20 Mio. EUR). Hauptsächlich handelt
es sich bei den Umsatzerlösen um Erlöse im Zusammenhang mit der
Lizenzvereinbarung mit Qiagen. Aufgrund der im Dezember 2012 erfolgten
Konsolidierung von X-Pol und der damaligen SYGNIS Pharma AG ist ein
Vergleich zu den Vorjahreswerten nicht sinnvoll.
Positiv zu erwähnen ist die weitere Umsetzung der Kostensenkungsmaßnahmen,
wodurch speziell im Personalbereich Kosteneinsparungen erzielt wurden.
Dieser Effekt wird besonders im Quartalsvergleich sichtbar. In Summe lagen
dabei die Vertriebs- und Verwaltungsaufwendungen sowie die Forschungs- und
Entwicklungskosten im Q3/13 bei 0,89 Mio. EUR. Der Vergleich zu den Werten
der beiden Vorquartale in Höhe von 1,40 Mio. EUR (Q1/13) sowie 1,07 Mio.
EUR (Q2/13) verdeutlicht die kostensenkende Wirkung der eingeleiteten
Maßnahmen.
Das 9-Monats-EBIT war wie erwartet mit -2,83 Mio. EUR zwar noch negativ,
aber auf Pro-Forma-Basis deutlich besser als im Vorjahr (9M 2012 Pro Forma:
-8,1 Mio. EUR). Zudem dürften im vierten Quartal 2013 gemäß
Unternehmenserwartungen die ersten Umsätze aus Produktverkäufen (QualiPhi)
erzielt werden. Darüber hinaus könnte bei zwei weiteren Projekten eine
Auslizenzierung in Kürze anstehen. Dementsprechend dürfte der Break-Even im
kommenden Geschäftsjahr 2014 erreicht werden.
Die finanzielle Basis bis zum Erreichen des Break-Even wurde im laufenden
Geschäftsjahr deutlich erweitert. Neben einem Darlehen der Hauptaktionäre
Genetrix Life Sciences und dievini Hopp BioTech in Höhe von 0,71 Mio. EUR,
erhielt die SYGNIS AG ein Investorendarlehen in Höhe von 0,55 Mio. EUR.
Zudem wurde Ende Oktober 2013 im Rahmen einer Kapitalerhöhung ein
Bruttoemissionserlös in Höhe von 2,7 Mio. EUR erzielt. Der noch ungenutzte
Betrag ausdieser Kapitalerhöhung in Höhe von 0,40 Mio. EUR könnte noch bis
Jahresende 2013 als weitere Tranche platziert werden.
Angesichts der gegenüber unserer letzten Bewertung (siehe Research Update
vom 08.10.13) unveränderten Prämissen, bestätigen wir das Kursziel von
4,35 EUR je Aktie. Auf Basis der derzeitiger Kursniveaus von 2,64 EUR
(XETRA-Kurs vom 25.11.13) erneuern wir das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12138.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 26.11.2013 - 15:02 Uhr
Sprache: Deutsch
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Wirtschaft (allg.)
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