Original-Research: Haikui Seafood AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen
(firmenpresse) - Original-Research: Haikui Seafood AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Haikui Seafood AG
Unternehmen: Haikui Seafood AG
ISIN: DE000A1JH3F9
Anlass der Studie: Kurzanalyse (Halbjahresbericht)
Empfehlung: Kaufen
seit:11.10.2012
Kursziel: 27,55 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 16.04.2012, Aufnahme der Coverage
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Fortgesetztes Wachstum, Margen leicht rückläufig
die Haikui Seafood AG (ISIN DE000A1JH3F9, Prime Standard, H8K GY),die
deutsche Holdinggesellschaft eines etablierten Fisch und Meeresfrüchte
verarbeitenden Unternehmens aus China, ist seit Mai 2012 an der Frankfurter
Wertpapierbörse gelistet. Aufgrund ungünstiger Verhältnisse am Kapitalmarkt
konnten im Rahmen des IPOs nur netto EUR 2,1 Mio. erlöst werden, daher wird
sich die geplante Erweiterung der Produktionskapazität um ein bis zwei
Jahre verzögern. Wir haben unsere Analyse um diese Entwicklung angepasst.
In der ersten Hälfte des Jahres 2012 hatte die Aufwertung des RMB gegenüber
dem Euro zwischen H1 2011 und H1 2012 (+13,4%) einen signifikanten Einfluss
auf die publizierten, eurobasierten Wachstumszahlen. Trotzdem erreichte das
Unternehmen ein beeindruckendes währungsbereinigtes Umsatzwachstum von
18,1%. Aufgrund von Preissteigerungen bei den Rohmaterialien, die nicht
vollständig an die Endkundenpreise weitergegeben werden konnten undeiner
veränderten Zusammensetzung der verkauften Produkte, ist die Bruttomarge
leicht um 0,9%-Punkte gesunken. Die Beendigung der Steuervergünstigungen
seit Anfang 2012 und die einmalig auftretenden Kosten aus dem Börsengang
führten zu einem Rückgang der Nettomarge um 2%-Punkte auf 14,6%.
DerNettokapitalfluss stieg wechselkursbereinigt um ca. 47,9% und erhöhte
den Bestand der liquiden Mittel auf EUR 43,2 Mio. Die Halbjahresbilanz ist
weiterhin durch hohe Bilanzpositionen bei den Vorräten, den Forderungen aus
LuL. und den vertraglich vereinbarten Vorauszahlungen an Zulieferer
geprägt, die im Zusammenhang mit der betriebskapitalintensiven
Geschäftsstruktur zu sehen sind. Die Vorauszahlungen werden zur
lieferseitigen Sicherung der Rohmaterialien aufgewendet.
H1/2012 im Jahresvergleich (Wachstumszahlen: nominal /
wechselkursbereinigt)
- Umsätze auf EUR 79,5 Mio. angestiegen (+34,0% / +18,1%)
- EBIT hoch auf EUR 16,0 Mio. (+28,4% / + 13,2%)
- Nettogewinn bei EUR 11,6 Mio. (+17,7 Prozent / +3,8%)
- Margen auf Unternehmensebene leicht rückläufig:
- Bruttogewinn - 0,9%-Pkte. auf 23,5%
- EBIT - 0,9%-Pkte. auf 20,1%
- Nettogewinn - 2,0%-Pkte. auf 14,6% (mit 25%-igem regulären
Steuersatz)
Für das Geschäftsjahr 2012 bestätigt der Vorstand seine Guidance von 20%
Umsatzwachstum.
Wir haben unsere DCF und Peer Group-Analyse angepasst und errechnen einen
fairen Wert von EUR 27,55 pro Aktie. Wir bewerten die Aktie mit 'Kaufen'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11775.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker (CEFA), David Szabadvari
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46/48
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker(at)bankm.de, david.szabadvari(at)bankm.de
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 11.10.2012 - 15:46 Uhr
Sprache: Deutsch
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