Original-Research: Haikui Seafood AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen
(firmenpresse) - Original-Research: Haikui Seafood AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Haikui Seafood AG
Unternehmen: Haikui Seafood AG
ISIN: DE000A1JH3F9
Anlass der Studie: Kurzanalyse 9M
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.12.2012
Kursziel: 26,94 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 11.10.2012, vormals 'not rated' (IPO-Studie)
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Vorräte aufgestockt für Feiertagsgeschäft
Im dritten Quartal 2012 konnte die Haikui Seafood AG (ISIN DE000A1JH3F9,
PrimeStandard, H8K GY) Umsätze i.H.v. EUR 49,5 Mio. verbuchen, so dass sich
der 9-Monatsumsatz mit einer Wachstumsrate von 29,3% gegenüber der
Vorjahresperiode auf EUR 129 Mio. erhöhte. Bereinigt um den
Wechselkurseffekt, der aus der Aufwertung des RMB gegenüber dem Euro
resultiert, beträgt das Umsatzwachstum 14.6%. Im Hinblick auf das aktuelle
makroökonomische Umfeld sehen wir das 9-Monatsergebnis als positiv an. Die
Umsätze wurden von für den Export bestimmte Waren dominiert, die im
Vergleich mit den auf dem Heimatmarkt vertriebenen Produkten höhere Margen
aufweisen. Gleichwohl konntenPreissteigerungen bei den Rohmaterialien
nicht vollständig durch Preiserhöhungen bei den Endkunden oder durch
Veränderungen des Produktmixes ausgeglichen werden, so dass die Bruttomarge
leicht um 0,5%-Pkte. gefallen ist. Nach unserer Ansicht, spiegelt dies eine
erhöhte Preiselastizität der Nachfrage sowie den starken Wettbewerb wider.
Ansonsten haben sich das Bruttoergebnis und das EBIT parallel zu den
Umsatzzahlen entwickelt, wobei das EBIT durch einmalige Ausgaben aus dem
Börsengang leicht belastet wurde. Die Nettomarge ist aufgrund des
Auslaufens der Steuererleichterungen für im Ausland investierte Unternehmen
Anfang 2012 signifikant um 2,2%-Pkte. zurückgegangen.
Nach dem Ende der Fangverbotsperiode im August hat das Unternehmen seine
Vorräte strategisch aufgestockt, um sich niedrige Einkaufspreise und ein
Erstwahlrecht im Einkauf zu sichern. Der aufgebaute Vorratsbestandstellt
die Bedienung der höheren Nachfrage im Zusammenhang mit der anstehenden
Feiertagsperiode sicher. Folglich sollte dieser zum Ende des vierten
Quartals wieder zurückgegangen sein.
9M/2012 im Jahresvergleich (Wachstumszahlen: nominal /
wechselkursbereinigt)
- Umsätze auf EUR 129 Mio. angestiegen (+29,3% / +14,6%)
- EBIT hoch auf EUR 27,7 Mio. (+26,1% / 11,8%)
- Nettoergebnis bei EUR 20,3 Mio. (+13,6% / +0,7%)
- Margen auf Unternehmensebene:
- Bruttomarge - 0,4%-Pkte. auf 24,6%
- EBIT-Marge - 0,5%-Pkte. auf 20,5%
- Nettomarge - 2,1%-Pkte. auf 15,7% (bei regulärer Steuerrate von 25%)Das Unternehmen hebt seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2012 auf 25%
an.
Wir haben unsere DCF und Peer Group-Analyse angepasst und errechnen einen
fairen Wert von EUR 26,94 pro Aktie. Wir bewerten die Aktie mit 'Kaufen'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11825.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker (CEFA), David Szabadvari
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46/48
Fax +49 69 71 91 838-50
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Datum: 12.12.2012 - 11:32 Uhr
Sprache: Deutsch
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