Guy Wagner (Banque de Luxembourg): Die Finanzmärkte spiegeln immer weniger die wirtschaftliche Realität wider
Der Rückgang der Aktienmärkte im Juni veranschaulicht, in welchem Maße die Finanzmärkte immer mehr von politischen Entscheidungen abhängig werden und immer weniger die wirtschaftliche Realität widerspiegeln. Dies ist die Meinung von Guy Wagner, Chief Investment Officer der Banque de Luxembourg, und seinem Team in der jüngsten Ausgabe der monatlichen „Investment-Highlights‘.
Globale Konjunktur bewegt sich kaum
Die globale Konjunktur bewegt sich kaum und zeigt weder größere Anzeichen einer Beschleunigung noch einer Verlangsamung. In den USA normalisiert sich die Aktivität nach der Schwäche zu Beginn des Jahres wieder. In Europa zieht die Konjunktur wegen der Euro-Schwäche leicht an, zeigt jedoch keinen deutlichen Aufschwung. Die japanische Wirtschaft tritt weiter auf der Stelle, und in den Schwellenländern hält die Schwäche in mehreren großen Volkswirtschaften wie China, Brasilien und Russland an.
Inflation in der Eurozone dürfte in den kommenden Monaten positiv bleiben
Wegen der Stabilisierung der Ölpreise festigen sich die Inflationsraten auf niedrigem Niveau. In den Vereinigten Staaten stieg die Teuerungsrate von -0,2 Prozent im April auf null Prozent im Mai. In der Eurozone blieb die Preissteigerungsrate positiv und machte im Juni +0,2 Prozent aus im Vergleich zum Mai (+0,3 Prozent). „Wenn die Ölpreise nicht wieder einbrechen, dürfte die Inflation in der Eurozone in den kommenden Monaten positiv bleiben“, meint Guy Wagner.
Langfristzinsen der Eurozonen-Kernländer nach wie vor nicht sehr attraktiv
Im Juni zogen die Langfristzinsen weiter an und setzten ihren Trend seit Ende April fort. Wegen des ungewissen Schicksals Griechenlands stiegen Anleiherenditen deutlicher in den Rand- als in den Kernstaaten der Eurozone. Über den ganzen Monat gesehen stiegen die Renditen für zehnjährige Staatsanleihen in Deutschland, in Italien, in Spanien sowie in den USA an. „Trotz dieser Zuwächse sind die langfristigen Zinsen der Kernländer der Eurozone nach wie vor nicht sehr attraktiv. US-Staatsanleihen bleiben die einzig akzeptable Alternative in den Industriestaaten, da sie noch ein Wertgewinnpotenzial bieten, falls der Deflationsdruck wieder zunehmen sollte“, sagt der luxemburgische Ökonom.
Eventueller Ausstieg Griechenlands aus Eurozone scheint Märkte nicht zu beunruhigen
Trotz der Unsicherheiten in Griechenland festigte sich der Euro im Juni leicht. Ein eventueller Ausstieg Griechenlands aus der Eurozone scheint die Märkte nicht mehr sonderlich zu beunruhigen, da die Ansteckungsgefahr anderer Peripherieländer gering ist. Guy Wagner: „Trotz der jüngsten Stabilisierung des Euro dürfte der im Mai 2014 begonnene Aufwärtstrend des Dollars so lange anhalten, wie eine Anhebung der US-Zinsen in der zweiten Jahreshälfte das wahrscheinlichste Szenario bleibt.“
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Mike THOMÉ
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Datum: 16.07.2015 - 14:20 Uhr
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