Börsen-Zeitung: Draghi in der Zwickmühle, Kommentar zur Geldpolitik der EZB von Stephan Lorz

(ots) - Das Signal von EZB-Präsident Mario Draghi war
unmissverständlich: Sein Hinweis am Dienstag auf die anhaltend gute
Konjunktur im Euroraum und die nur "temporär" schwache Inflation
konnte einzig als Start für einen Rückzug der Europäischen
Zentralbank (EZB) aus ihrer unkonventionellen Geldpolitik verstanden
werden. Die Märkte reagierten entsprechend heftig, hatte sich
diesbezüglich doch schon großer Erwartungsdruck aufgebaut.

Auch wenn die Notenbank am Mittwoch mit aller Kraft versuchte,
Draghis Rede zu relativieren: Seine neue Sichtweise auf die
Inflationsentwicklung ist verstörend. Denn selbst nach den
EZB-Projektionen bleibt die Teuerung im Jahr 2019 mit 1,6% weit
unterhalb des 2-Prozent-Ziels. Kann man bei einer Zeitspanne bis Ende
2019 überhaupt noch von "temporär" sprechen? Was macht Draghi
eigentlich so sicher, dass es danach mit der Teuerung wieder aufwärts
gehen wird?

Offensichtlich steckt die EZB in einer Zwickmühle: Die Geldflut
hat zwar den Kreditmarkt belebt, schlägt aber kaum auf die Teuerung
durch. Die Notenbank müsste nach ihrem Verständnis den aktuellen Kurs
also noch länger beibehalten. Doch damit wächst die Gefahr, dass
wegen ökonomischer Fehlanreize die nächste Krise genährt wird. Zudem
läuft der EZB schlicht die Zeit davon: Schon bald wird sie die
Anleihekäufe drosseln müssen, weil sie sonst die selbstgesteckten
Grenzen ihres Kaufprogramms verletzen würde. Aktuell darf sie nur bis
zu 33% der Emission einer Staatsanleihe erwerben. Das wäre beim
aktuellen Kaufvolumen nach Berechnungen des Vermögensverwalters Pimco
im Falle Deutschlands bereits im März 2018 erreicht. Der politische
Schaden, den eine Ausweitung oder Verletzung dieser Schwelle
anrichten würde, wäre enorm.

Aber womöglich ist Draghis Hinweis auf frei interpretierbare
"temporäre Faktoren", welche die Inflation schwächen, nur eine Finte,


um der sich aufdrängenden Diskussion über das Inflationsziel aus dem
Weg zu gehen. Viele Ökonomen sind nämlich überzeugt, dass
strukturelle Veränderungen die Teuerung weltweit auf absehbare Zeit
zügeln. Eigentlich müsste das Inflationsziel also eher herabgesetzt
werden. Eine Debatte darüber käme aus Sicht der EZB aber einer
Kapitulation gleich und dürfte zudem für große Zwietracht im EZB-Rat
sorgen. Andere Notenbanken haben sich deshalb schon ein Ersatzziel
gesetzt, das sie in den Vordergrund schieben: Finanzstabilität. Doch
auch danach wäre ein Exit aus den Bondkäufen längst überfällig.



Pressekontakt:
Börsen-Zeitung
Redaktion

Telefon: 069--2732-0
www.boersen-zeitung.de

Original-Content von: B?rsen-Zeitung, übermittelt durch news aktuell

Themen in dieser Pressemitteilung:


Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Bereitgestellt von Benutzer: ots
Datum: 28.06.2017 - 20:50 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 1505183
Anzahl Zeichen: 2971

Kontakt-Informationen:
Stadt:

Frankfurt

Kategorie:

Wirtschaft (allg.)

Diese Pressemitteilung wurde bisher 465 mal aufgerufen.

Börsen-Zeitung: Farbenpracht am Bondmarkt, Marktkommentar von Kai Johannsen ...
Die internationale Anleihefamilie ist vor wenigen Tagen um ein neues Mitglied erweitert worden. Nach den Green Bonds gibt es nun einen weiteren Bond mit Farbanstrich: Blue Bonds. Die Pionierrolle übernahm die Inselrepublik Seychellen, die einen zehnjährigen Bond zu einer Rendite von 6,5 Pro

Börsen-Zeitung: Die Hoffnung stirbt zuletzt, Kommentar zum Brexit von Andreas Hippin ...
Die britische Regierung hat derzeit ein großes Interesse daran, einen Deal mit der EU in greifbare Nähe rücken zu lassen. Spindoktoren haben Urlaubssperre. Positive Äußerungen aus London erhöhen den Druck auf die Gegenseite, Zugeständnisse zu machen, so das Kalkül. Zudem will Premiermin

Börsen-Zeitung: Trick or Treat?, Kommentar zur chinesischen Konjunktur von Norbert Hellmann ...
Passend zum Halloween-Fest laufen aus China gruselige Konjunkturdaten ein. Der offizielle Einkaufsmanagerindex für den Industriesektor, der die Stimmungslage bei den großen Zugpferden im Verarbeitenden Gewerbe abbildet, fällt wesentlich stärker als erwartet auf 50,2 Punkte und damit auf den

Weitere Mitteilungen von Börsen-Zeitung

First Global erhält neue einzelstaatliche Lizenz und startet einheitliche Chat-interface auf Basis künstlicher Intelligenz für mobile Zahlungsleistungen ...
First Global erhält neue einzelstaatliche Lizenz und startet einheitliche Chat-interface auf Basis künstlicher Intelligenz für mobile Zahlungsleistungen NICHT ZUR VERBREITUNG IN DEN VEREINIGTEN STAATEN ODER ÜBER US-NACHRICHTENDIENSTE BESTIMMT. TSX Venture Ex

SONNENTOR zieht freudige Bilanz - BILD ...
Beim österreichischen Bio-Pionier SONNENTOR ist die Freude im Geschäftsjahr 2016/2017 wieder um ein Vielfaches gewachsen. Mit 40,2 Millionen Euro liegt das Umsatzplus bei rund 12 % - zusätzlich konnten 42 neue Arbeitsplätze geschaffen werden. Wichtiger Faktor für den wirtschaftlichen Erfolg von

Großauftrag von US-Versorger. Umsatzexplosion. Neuer Cyber Security-Hotstock nach Kursgewinnen von 825% mit Proofpoint Inc., 4.273% mit Symantec Corp. und 5.229% mit Check Point Software Tech ...
Großauftrag von US-Versorger. Umsatzexplosion. Neuer Cyber Security-Hotstock nach Kursgewinnen von 825% mit Proofpoint Inc., 4.273% mit Symantec Corp. und 5.229% mit Check Point Software Technology Ltd.. Top-Aktienempfehlung VirtualArmour 28.06.17 15:03 AC Research Centennial (www.ak

Enstar Group Limited führt Präsentations-Webcast für Anleger durch ...
HAMILTON, Bermuda, 28. Juni 2017 (GLOBE NEWSWIRE) -- Enstar Group Limited (NASDAQ:ESGR) gab heute bekannt, dass sie am Donnerstag, dem 29. Juni 2017, in New York City eine Präsentation für Anleger mit einem detaillierten Update über die Gesellschaft abhalten wird. Die Präsentation umfasst Aus