Original-Research: Mensch und Maschine Software SE (von ): Halten
ID: 406778
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Mensch und Maschine Software SE
Unternehmen: Mensch und Maschine Software SE
ISIN: DE0006580806
Anlass der Studie: Zahlen des ersten Quartals 2011
Empfehlung: Halten
seit: 16.05.2011
Kursziel: 5,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.05.2009 von Kaufen auf Halten
Analyst: Thorsten Renner
Guter Start ins Geschäftsjahr 2011
Den positiven Trend aus 2010 - hier nahm das prozentuale Wachstum mit jedem
Quartal weiter zu - hat MuM mit den vor wenigen Tagen vorgelegten Zahlen
für das erste Quartal 2011 noch einmal unterstrichen. So legte der Umsatz
um 14 Prozent auf 59,1 (51,8) Mio. Euro zu, das EBITDA erhöhte sich um 27
Prozent auf 2,85 (2,25) Mio. Euro.
Per Saldo stieg das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im ersten
Quartal um 40 Prozent auf 2,04 (1,46) Mio. Euro. Aufgrund negativer
Währungseffekte fiel das Finanzergebnis allerdings um 0,5 Mio. Euro
schlechter als im Vorjahr aus, so dass der Nettogewinn nach Anteilen
Dritter mit 0,76 (0,75) Mio. Euro bzw. 0,05 Euro pro Aktie auf dem
Vorjahresniveau lag. Wir gehen davon aus, dass sich die Währungseffekte im
Jahresverlauf weitgehend ausgleichen werden. Das starke Wachstum sollte
damit auf Gesamtjahresbasis auch im Nettoergebnis 'ankommen'.
Wir haben unsere Schätzungen erhöht und rechnen nun für 2011 mit einem
Umsatz von 220 Mio. Euro, was einen Zuwachs von 12,5 Prozent gegenüber 2010
bedeuten würde. Das EBITDA sehen wir jetzt bei 10,8 Mio. Euro, das wäre ein
Anstieg von 78 Prozent gegenüber 2010. Daraus leitet sich ein
Jahresüberschuss nach Steuern und Anteilen Dritter von 4,3 Mio. Euro ab,
was einen Gewinn von 0,29 Euro je Aktie bedeutet. Für 2012 schätzen wir nun
vorsichtig 244 Mio. Euro Umsatz sowie einen Gewinn je Aktie von 0,40 Euro,
der im Folgejahr nochmals auf 0,53 Euro zulegen sollte.
Aus heutiger Sicht sehen wir die MuM-Aktie daher bei einem KGV von 10 auf
Basis unserer Schätzungen für 2013 fair bewertet. Daher erhöhen wir unser
Kursziel auf 5,30 (bisher 4,30) Euro. Das Papier bleibt daher auch nach dem
Anstieg gegenüber unserer letzten Analyse weiterhin eine gute
Halteposition. Nach unten ist die MuM-Aktie durch die Dividendenrendite von
4 Prozent und die angekündigten Aktienrückkäufe bei Kursen unter 5 Euro gut
abgesichert.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11325.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Pempelforter Str. 47
40211 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 0
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Internet: www.gsc-research.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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Datum: 16.05.2011 - 17:36 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 406778
Anzahl Zeichen: 3363
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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