Original-Research: HPI AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
ID: 538690
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu HPI AG
Unternehmen: HPI AG
ISIN: DE000A0JCY37
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 13.12.2011
Kursziel: EUR 4,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 06.12.2011 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler
Zukauf in der IT
HPI übernimmt per 1.1.2012 die Münchener NET Consulting GmbH. Das
Unternehmen ist ein auf IT-Netzwerke, Server- und Speichersysteme,
Virtualisierung und Cloud Computing spezialisiertes, hersteller- und
providerunabhängiges Einkaufs- und Serviceunternehmen. Nach eigenen Angaben
wird NET Consulting im laufenden Jahr voraussichtlich einen Umsatz im
unteren einstelligen Millionenbereich und eine EBIT-Marge von rund 5%
erzielen. HPI äußerte sich nicht zur Höhe des Kaufpreises, nach
Unternehmensangaben wurde dieservollständig aus dem operativen Cashflow
finanziert.
Wir gehen davon aus, dass NET Consulting zukünftig die bisherigen
Beschaffungsdienstleistungen für Netzwerk- und Security-Produkte sowie
Serverlösungen der 3KV um nachgelagerte Serviceleistungen ergänzen wird.
HPI dürfte insbesondere bei Einkaufsdienstleistungen für größere
Unternehmen und Behörden von einer erweiterten Dienstleistungskompetenz
profitieren. Darüber hinaus plant HPI mit Hilfe von NET Consulting die
eigenen konzernweiten IT-Strukturen zu optimieren und damit zukünftige
Effizienz- und Kostenvorteile umzusetzen. Darin wird nach unserer
Einschätzung ein wichtiger zukünftiger Schwerpunkt der NET Consulting
liegen, unmittelbare Skalierungsmöglichkeiten und damit Wachstumsimpulse im
Geschäft der NET Consulting sehen wir kaum.
Es ergibt sich nur ein geringer Anpassungsbedarf unserer Schätzungen für
das Jahr2012e. Angepasst erwarten wir 2012e Umsätze in Höhe von EUR 84,6
Mio. und ein EBIT von EUR 2,5 Mio. Die operative Marge verbessert sich
leicht auf 3,0% (bisher 2012e 2,9%). Das Nettoergebnis dürfte 2012e auf EUR
1,6 Mio. ansteigen, dies entspricht einem EPS basic bzw. diluted von EUR
0,22 bzw. 0,20 (beide unverändert).
Wir bestätigen unser Buy-Rating mit einem Kursziel von EUR 4,00 je Aktie
(+158% gegenüber letzten Schlusskurs). Wir ermitteln unser Kursziel anhand
eines dreistufigen DCF-Modells (TV EBIT Marge 3,5%, TV WACC 7,8, TV
FCF-CAGR 1,8%, fundamental Beta 1,3).
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11522.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, Equity Analyst
+49 (89) 74 44 35 58
susanne.hasler@sphene-capital.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw.Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Themen in dieser Pressemitteilung:
Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 13.12.2011 - 09:01 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 538690
Anzahl Zeichen: 3193
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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