Original-Research: KPS AG (von GBC AG): Kaufen
ID: 572797
Aktieneinstufung von GBC AG zu KPS AG
Unternehmen: KPS AG
ISIN: DE000A1A6V48
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.02.2012
Kursziel: 1,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2012
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Philipp Leipold, Cosmin Filker
Das Managementberatungshaus KPS AG kann erneut auf ein hervorragendes
Geschäftsjahr 2010/11 zurückblicken. Sowohl bei den Umsätzen als auch beim
operativen Ergebnis konnten neue Rekordmarken aufgestellt werden.
Gleichzeitig konnte erstmalig die Umsatzschwelle von 50 Mio. EUR übertroffen
werden. Die kontinuierliche Verbesserung der EBIT-Marge hat sich mit einem
Anstieg auf 12,1 % fortgesetzt.
Die hervorragenden operativen Ergebnisse gingen einher mit einer weiteren
Verbesserung der bilanziellen Kennzahlen. Die relativ niedrige
Eigenkapitalquote war bislang eine der wenigen Schwachstellen von KPS. Per
Ende September 2011 konnte die Eigenkapitalquote auf solide 28,5 %
gesteigert werden. Die in der Zwischenzeit soliden Bilanzkennzahlen in
Kombination mit der geringen Nettoverschuldung sowie der geringen
Kapitalintensität des Geschäftsmodells bilden das Fundament für eine hohe
Ausschüttungsfähigkeit der Gewinne sowie einer Dividende in Höhe von 0,09
EUR.
Die KPS AG sollte als der führende Transformationsberater in Deutschland
nach unserer Einschätzung den eingeschlagenen Wachstumskurs auch in Zukunft
fortsetzen können. Für das laufende Geschäftsjahr 2011/12 erwarten wir
einen deutlichen Umsatzanstieg um knapp 10 % auf dann 55,0 Mio. EUR. Das EBIT
sehen wir im laufenden Geschäftsjahr 2011/12 bei 6,64 Mio. EUR. Eine
EBIT-Marge von rund 12 % erachten wir dabei als nachhaltig.
Wir haben das bisherige Kursziel von 1,50 EUR auf 1,80 EUR nach oben
korrigiert. Diese Anpassung berücksichtigt dabei insbesondere die Erhöhung
unserer Ziel EBITDA-Marge sowie den gesunkenen WACC infolge der niedrigen
Zinsen.
Mit einem KGV für das Geschäftsjahr 2011/12 von rund 8 erscheint die
Bewertung von KPS auch auf Multiplikatorbasis attraktiv. Zudem liegt die
Dividendenrendite mit rund 7 % auf einem hohen Niveau. Die Dividende
erfolgt dabei aus einem steuerfreien Einlagekonto. Ausgehend von den
aktuellen Kursen errechnet sich somit ein Kurspotential von über 30 %.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11540.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 13.02.2012 - 09:52 Uhr
Sprache: Deutsch
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Kategorie:
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