Original-Research: getgoods.de AG (von GBC AG): Kaufen
ID: 764424
Aktieneinstufung von GBC AG zu getgoods.de AG
Unternehmen: getgoods.de AG
ISIN: DE000A1PGVS9
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.11.2012
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Felix Gode
Die Umsatzentwicklung der getgoods.de AG war in den ersten neun Monaten
2012 von einer anhaltend hohen Dynamik geprägt. So lagen die Umsatzerlöse
mit 279,4 Mio. EUR um +31,8 % über dem Pro-forma-Wert des Vorjahres. Auch im
Q3 2012 war die Entwicklung von einem zweistelligen Zuwachs geprägt, mit
einer Verbesserung um +21,6 % auf 106,0 Mio. EUR. Insgesamt konnte die
getgoods.de AG ihre Umsatzerlöse damit in jedem Quartal weiter steigern und
liegt gut im Rahmen der Erwartungen. Unser Umsatzziel von 416,08 Mio. EUR für
das GJ 2012 sehen wir damit als gut erreichbar an. Das gilt insbesondere
vor dem Hintergrund, dass das Q4 durch das Weihnachtsgeschäft das
umsatzstärkste Quartal des Jahres ist.
Ergebnisseitig war die Entwicklung ebenfalls zufriedenstellend. Mit einem
EBIT von 6,8 Mio. EUR wurde der entsprechende Pro-forma-Vorjahreswert um
+17,9 % übertroffen. Dabei ist zu berücksichtigen, dass im Zuge der
Anleiheemission einmalige Emissionskosten in Höhe von 1,4 Mio. EUR angefallen
sind. Bereinigt um diese Kosten liegt das EBIT nach neun Monaten bei 8,2
Mio. EUR und damit noch deutlicher um +41,4 % über dem Pro-forma
Vorjahreswert. Die bereinigte EBIT-Marge liegt im gleichen Zuge bei 2,9 %,
was ebenfalls einer Steigerung um +0,2 Prozentpunkte entspricht. Die
Konzentration des Vertriebs über die eigene Plattform trägt demnach Früchte
und führt zu einer nachhaltigen Verbesserung der Ergebnismargen. Im Q3 2012
lag die EBIT-Marge (bereinigt um Emissionskosten) mit 3,0 % sogar noch
einmal höher.
Insgesamt ist die getgoods.de AG nach neun Monaten voll im Rahmen unserer
Erwartungen sowie der eigenen Prognosen. Die Umsatzschwelle von 400,0 Mio.
EUR zu überschreiten erachten wir für das GJ 2012 als klar erreichbar. Auch
die EBIT-Marge von 2,5 % dürfte, trotz der Einmalkosten für die
Anleiheemission, realistisch erzielt werden können. Wir bestätigen daher
unsere bestehende Umsatz- und Ergebnisprognosen für das GJ 2012.
FAZIT: Unverändert stufen wir die Anleihe der getgoods.de AG mit stark
überdurchschnittlich attraktiv ein. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus des
Bonds von 95,05 % errechnet sich eine jährliche Rendite in Höhe von 9,3 %,
bei einem Unternehmensrating von BBB-. Heute, am 16.11.2012 erfolgt zudem
die erste Zinszahlung für die Anleihe.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11798.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgendermöglicher
Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 16.11.2012 - 09:01 Uhr
Sprache: Deutsch
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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