Original-Research: HPI AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
ID: 523824
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu HPI AG
Unternehmen: HPI AG
ISIN: DE000A0JCY37
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 21.11.2011
Kursziel: 4,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 28.07.2011, Rating Buy
Analyst: Susanne Hasler
Anhaltend hohes Wachstum in Q3/11
HPI liegt mit 9M/11 u. E. klar über Plan. Entsprechend den Schlüsselzahlen
für 9M/11 konnte HPI die Umsatzerlöse nach neun Monaten mit EUR 55,0 Mio.
mehr als verdoppeln (Vorjahr EUR 19,0 Mio.). Das EBIT stieg auf EUR 1,4
Mio. gegenüber EUR 0,4 Mio. im 9M/10. Damit sind bereits knapp 79% des
Umsatzzieles 2011 erwirtschaftet; saisonal folgt der umsatzstärkste Monat
der HPI Electronics erst im Q4 eines jeweiligen Geschäftsjahres.
Angesichts dieser aus unserer Sicht erfreulichen Entwicklung bekräftigen
wir unsere Schätzungen und erwarten für 2011e einen Anstieg des
Konzernumsatzes auf EUR 72,7 Mio. (+140% YoY) und ein EBIT in Höhe von EUR
1,8 Mio. (operative Marge 2,5%). Im Nettoergebnis rechnen wir 2011e mit EUR
1,2 Mio. bzw. EPS von EUR 0,17.
2012 erwartet HPI allein aus dem bisherigen Geschäft ein organisches
Umsatzwachstum von 8-10%. Noch nicht im Ausblick enthalten sind 1) mögliche
Kooperationen mit weiteren Großkunden sowie 2) weitere Akquisitionen. Wir
beurteilen die gegebene organische Wachstumsprognose als konservativ. Mit
der Aussicht auf weitere Kooperationen undAkquisitionen behält HPI u. E.
den Kurs auf das Umsatzziel von ca. EUR 100,0 Mio. in 2012 bei.
Wir bestätigen unser Buy-Rating mit einem Kursziel von EUR 4,00 je Aktie
(+159% gegenüber letzten Schlusskurs); ermittelt anhand eines dreistufigen
DCF-Modells (TV EBIT Marge 3,5%, TV WACC 7,8, TV FCF 1,8%, fundamental Beta
1,3).
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11496.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, Equity Analyst
+49 (89) 74 44 35 58
susanne.hasler@sphene-capital.de
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Unternehmensinformation / Kurzprofil:
Datum: 21.11.2011 - 10:01 Uhr
Sprache: Deutsch
News-ID 523824
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Kategorie:
Wirtschaft (allg.)
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